注释,注释: В данной статье автор еще раз обращает внимание читателей на пробелы в правовом регулировании трансграничных операций с ценными бумагами в свете вступления в силу гаагской конвенции «О праве, применимом к отдельным правам в отношении ценных бумаг, находящихся у посредника». В статье рассмотрены предпосылки создания данного документа, подчеркивающие его значимость и актуальность для участников фондового рынка, а также описаны основные особенности предложенного конвенцией правового регулирования совместно с примерами. В конце статьи дан анализ применимости документа для российской правовой действительности и перспектив возможной имплементации. В основу исследования положен сравнительно-правовой метод исследования для проекции положений конвенции на российскую правовую действительность. Новизна исследовании состоит в недостаточной изученность тематики трансграничного оборота ценных бумаг в Российской Федерации. Автор с использованием практических примеров описывает применимость и актуальность новых подходов, предложенных конвенцией, анализирует их сильные и слабые черты. В статье описаны также описаны проблемы, возникающие в зарубежных странах при трансграничном обороте ценных бумаг и дан анализ причинам таких проблем. Автор приходит к выводам о возможностях имлементации положений конвенции в Российской Федерации.

Abstract: This article directs attention to the gaps in legal regulation of transboundary securities transactions in light on enactment of the Hague Convention on “Certain Rights in Respect of Securities held with an Intermediary”. The author examines the prerequisites for creating such document that emphasize its importance and relevance for the stock market participant, as well as describes the key features of the proposed by Convention legal regulation with examples. Analysis of applicability of the document for the Russian legal reality and prospects of potential implementation is provided. The scientific novelty lies in the insufficient familiarization with the topic of transboundary securities turnover in the Russian Federation. Using the practical examples, the author demonstrates the applicability and relevance of the new approaches suggested by the Convention, as well as analyzes their strong and weak aspects. The article also depicts the problems emerging in foreign countries in terms of the transboundary securities turnover and their causes. A conclusion is made on the possibilities of implementation of Convention regulations in the Russian Federation.

注释,注释: В статье описана система опосредованного владения ценными бумагами в Федеративной Республике Германия и правовые проблемы, возникающие при обороте ценных бумаг в данной системе. Установлено, что особенностью германской системы является совместное владение депонентами пулом ценных бумаг. Определены основные характеристики такой системы со-собственности. Далее в статье проанализированы ситуации в ходе которых возникает правовая неопределенность, связанная с описанной системой совместного владения и приведены способы ее решения в доктрине и судебной практике. Кроме того, в статье анализируются вопросы трансграничной передачи ценных бумаг. Основным методом исследования выбран сравнительно-правовой. Поскольку изучение германского опыта функционирования учетной системы и оборота бездокументарных ценных бумаг будет представлять серьезный научный интерес для дальнейшего обсуждения и развития регулирования трансграничного обращения ценных бумаг в Российской Федерации. В статье определены существующие коллизионные привязки, рассмотрены новые подходы для регулирования трансграничного оборота ценных бумаг, в том числе, предложенные на международном уровне и уровне ЕС, которые используются при возникновении правовых проблем, связанных с трансграничной передачей ценных бумаг. Установлено влияние таких коллизионных привязок на германское право. В конце статьи делается вывод о будущем германской учетной правовой системы и о необходимости ее модернизации в конкретных аспектах.

Abstract: The article is devoted to the indirect holding system formed in the Republic of Germany as well as legal problems arising in this indirect holding system. It is established that the main feature of German indirect holding system is the co-ownership right to the securities held in safe custody. The main characteristics of this co-ownership model were identified and described in the article. Moreover, the author also analyzes situations with legal uncertainty that may be caused by the indirect holding system model. The ways to resolve this uncertainty in case study and in doctrine are specifically considered. In addition, the author also touches upon the questions of cross-border transactions of securities. The main research method chosen by the author is the comparative law analysis. According to the author, analysis of Germany's experience in accounting and securities turnover is of great scientific interest for further discussion and development of cross-border securities turnover regulation in the Russian Federation. The author describes traditional conflicts of law rules applicable to these issues as well as new international and EU approaches to the matter. The influence of the new conflict of law approaches to the German law is the subject of this article. In conclusion the author makes necessary comments about the future of German indirect holding system and possible ways of its modernization. 

注释,注释: Объектом исследования является формирование и развитие коллизионной привязки PRIMA, призванной урегулировать отношения связанные с трансграничной передачей ценных бумаг. В настоящее время для решения таких вопросов нет единого коллизионного подхода. На практике чаще всего применяется национальное материальное и/или коллизионное право. Разработанный в 2000-х годах коллизионный принцип PRIMA, в том числе в модифицированной редакции, предложенной Гаагской конвенцией по ценным бумагам, нуждается в доработке и в настоящее время не используется участниками рынка ценных бумаг. В отсутствии единообразного подхода риск недействительности, например, права, выбранного сторонами в указанных отношениях, достаточно высок. Основным методом написания статьи являлся коллизионно-правовой метод. Основная цель данного метода определить, какое право будет применяться для регулирования тех или иных отношений. Поскольку коллизионный метод способен лишь помочь правильно определить применимое право, тогда как конкретная диспозиция, гипотеза и санкция правоотношения будет содержаться в материальных нормах выбранного в соответствии с коллизионным методом правопорядка, был использован также материально-правового метода для целей исследования.
Кроме того, ввиду необходимости сравнения различных источников при написании статьи использовался частно-научный метод, такой как сравнительно-правовой, а также методы и приемы формальной логики (анализ и синтез, дедукция и индукция, классификация, и др.).
Основным итогом проведенного исследования является анализ различных вариантов коллизионной привязки PRIMA, используемых на различных этапах эволюции привязки, определение плюсов и минусов (в том числе, обозначение рисков, связанных с использованием того или иного варианта). А также определение дальнейших направлений развития для урегулирования обозначенной сферы отношений.

Abstract: The object of this research is the formation and development of the PRIMA connection factor aimed at regulation of the relations associated with the transboundary transaction of the bonds. Currently, there is no single contentious approach for resolution of such issues.  The national substantive law and/or conflict of laws is most often implemented in practice. The formulated in 2000’s contentious principle of PRIMA, including its modifications, suggested by the Hague Convention on securities, is in need for further improvements and is not currently applied by the participants of the stock market. In absence of a single approach, the risk of invalidity of, for example, law selected by the parties in the aforementioned relations is rather high. The main goal of this work consist in determination of which law will be implemented for the regulation of certain relations. Due to the fact that conflict of laws method is capable to distinguish the applicable law, although the specific disposition, hypothesis or sanction of legal relation will be contained in the substantive norms of the selected in correspondences with the conflict of laws method of legal order, the author use the substantive legal method in this research. The main result of this work lies in the analysis of various options of the connection element PRIMA, determination of its positive and negative aspects (including the risks associated with the use of one or another option), as well as future direction of the development for regulation of the assigned area of relations.